Trive Yatırım  piyasa notunda, ABD’de ağustos ayında manşet tüketici fiyat endeksinin (TÜFE) aylık yüzde 0,4 artışla beklentilere paralel gerçekleştiği ve yıllık enflasyonun yüzde 3,4 seviyesinde kaldığı aktarıldı. Çekirdek TÜFE’nin ise aylık yüzde 0,3 artarak yüzde 0,2 olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleştiği, yıllık bazda ise yüzde 2,5’ten yüzde 2,4’e gerilediği belirtildi.

Notta, yıllık bazda dezenflasyon eğiliminin korunduğu ancak aylık çekirdek enflasyondaki hızlanmanın ABD Merkez Bankası’nın (Fed) temkinli duruşunu sürdürmesi gerektiğine işaret ettiği ifade edildi.

Alt kalemler değerlendirildiğinde, manşet enflasyondaki yükselişin ana kaynağının enerji olduğu aktarıldı. Temmuz ayında yüzde 1,5 gerileyen enerji fiyatlarının ağustosta yüzde 2,1 yükseldiği, benzin fiyatlarındaki yüzde 3,9’luk artışın ise aylık enflasyondaki yükselişin üçte birinden fazlasını oluşturduğu belirtildi. Bu görünümün bir gün önce açıklanan Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE) verisinde enerji ve özellikle dizel fiyatlarında görülen yükselişle uyumlu olduğu değerlendirildi.

Çekirdek enflasyon tarafında barınma maliyetlerinin temmuzdaki yüzde 0,1 seviyesinden yüzde 0,3’e hızlandığı, hava yolu biletlerinin yüzde 2,7 ve iletişim fiyatlarının yüzde 2,3 arttığı aktarıldı. Sağlık hizmetleri ve araç sigortasındaki gerilemenin ise yükselişi sınırladığı ifade edildi.

Teknoloji bağlantılı kalemlerde de fiyat artışlarına dikkat çekilen notta, bilgisayar, çevre birimleri ve akıllı ev asistanlarında aylık yüzde 3,8, yıllık yüzde 8,4 artış görüldüğü, yazılım ve aksesuar grubunda yıllık artışın yüzde 25,4’e ulaştığı belirtildi. Bu gelişmelerin, yapay zeka yatırımlarının donanım ve teknoloji talebi üzerinden fiyatlara sınırlı ölçekte yansımaya başlamış olabileceğine işaret ettiği değerlendirildi.

Özdemir, ÜFE ve TÜFE birlikte değerlendirildiğinde fiyat baskısının henüz genele yayılan yeni bir enflasyon dalgasına dönüşmediğini, ancak enerji ve bazı hizmet kalemleri üzerinden canlılığını koruduğunu ifade etti. Bu görünümün Fed’in yakından takip ettiği çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) endeksinde hızlı bir soğuma beklentisini sınırladığı ve para politikasında ek sıkılaşma için alan oluşturduğu aktarıldı.

Piyasa fiyatlamasının veriyi şahin yönde değerlendirdiği belirtilen notta, eylül ayındaki Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında faiz artırımı ihtimalinin yaklaşık yüzde 86 seviyesine yükseldiği ifade edildi. İleri vadeli kontratların ise sıkılaşmanın tek toplantıyla sınırlı kalmayabileceğine ve politika faizinin 2027’nin ikinci yarısında yaklaşık yüzde 4,50 seviyesine çıkabileceğine işaret ettiği aktarıldı.

Varlık fiyatlarında ise farklı bir görünüm izlendiği belirtildi. Faiz beklenti patikasının yukarı yönlü revize edilmesine rağmen ABD 10 yıllık tahvil getirisinin yüzde 4,98 seviyesinden yüzde 4,91 civarına gerilediği, ons altının yaklaşık yüzde 1,6 ve S&P 500 vadeli kontratlarının yüzde 0,9 primli seyrettiği aktarıldı.

Notta, söz konusu hareketin piyasanın daha sıkı Fed politikasını yalnızca büyüme açısından negatif değerlendirmediğine işaret edebileceği ifade edildi. Yatırımcıların Fed’in enflasyonla mücadelede daha kararlı davranmasının uzun vadeli fiyat baskılarını kontrol altında tutabileceği ve güçlü iş gücü piyasasının ekonomiye ek sıkılaşmayı absorbe edecek alan sağladığı görüşünü fiyatladığı değerlendirildi.

Sonuç olarak ağustos ayı TÜFE verisinin, bir gün önce açıklanan ÜFE’nin oluşturduğu şahin görünümü tersine çevirmek yerine desteklediği belirtildi. Bununla birlikte piyasa tepkisinin, daha yüksek faiz patikasının kontrolden çıkan yeni bir enflasyon rejiminden ziyade Fed’in fiyat istikrarını yeniden tesis etmek amacıyla uygulayabileceği ve mevcut ekonomik görünümün kaldırabileceği bir sıkılaşma süreci olarak değerlendirildiğine işaret ettiği aktarıldı.