Çekirdek enflasyon, TCMB'yi Aralık’ta 200 baz puanlık faiz indirimi için cesaretlendirebilir
cekirdek-enflasyon-tcmbyi-aralikta-200-baz-puanlik-faiz-indirimi-icin-cesaretlendirebilir-04111901
cekirdek-enflasyon-tcmbyi-aralikta-200-baz-puanlik-faiz-indirimi-icin-cesaretlendirebilir-04111901
Enflasyon beklentiler civarında %2.0 gerçekleşti. Böylece yıllık enflasyon %8.55 ile bu döngü içerisinde dip yaptı. Aralık itibariyle %12 civarına çıkacak olan enflasyonun, 2020’da %10-11 civarında dalgalanmasını bekliyoruz. Merkez Bankası ise son raporuna göre %8-9 civarında bir dalgalanma bekliyor görünüyor.
Çekirdek enflasyonda yıllık bazda görülen düşüş epey önemli. Yıllık C endeksi %7.54’ten %6.57’e geriledi. Yıllık B endeksi ise %8.90’dan %7.65’e geriledi. Bu neredeyse 250 baz puanlık bir düşüşe denk geliyor. Bunun ne kadar kalıcı olacağı ise muamma. Biz şahsen 2020’nin ilk yarısında %10’ların üzerine yeniden çıkmasını bekliyoruz. Çünkü geçen sene bu dönemde geçici vergi indirimleri sayesinde çekirdek mallar enflasyonu baskılanmıştı.
Görünen o ki düşen çekirdek enflasyon Merkez Bankası’nı Aralık’ta (12) bir tane daha önden yüklemeli 200 baz puan civarında bir faiz indirimi konusunda cesaretlendirecek. Her ne kadar çekirdek enflasyon %6.5 / %7.5 (C ve B sırasıyla) geçici bir süre için düşse de, artış sebebi 2020 ortasına kadar geçen seneki vergi indirimleri olarak nitelendirilecektir. Diğer bir değişle 2020’in ilk yarısındaki enflasyon artışı baz etkisi olarak görülecektir.
Dolayısı ile Merkez Bankası çekirdek enflasyon trendini %7 civarında değerlendirecektir. Bu da Aralık, Ocak ve Mart aylarında birbirini izleyen faiz indirimlerinin önünü açacaktır. Normalde Aralık ayında 150 baz puan, Ocak ve Mart aylarında ise 75’er baz faiz indirimi bekliyorduk. Böylece Merkez Bankası %11’e kadar faizleri indirecek, sonra ise bir daha faiz indirimlerine gitmeyecekti. Ancak görünen Merkez Bankası Aralık’ta 200 baz puan, Ocak’ta 150, Mart’ ise 75/100 baz puan daha indirim yapabilir. Bu sayede de Merkez Bankası politika faizini tek haneye indirebilir.
Ancak, bu seviyede bir politika faizi Türkiye’de tatmin edici pek reel faiz öngörüsü bırakmayabilir. Dolayısıyla, kısa vadeli faiz baskısı yukarı yönlü devam edecektir. Bu açıdan şimdilik faiz beklentilerimizi değiştirmesek de politika faizinde aşağı yönlü riskleri vurgulamak isteriz. Vurgulamak da tekrar fayda var. Merkez bankası faizleri tek haneye çekmek konusunda kararlı görünüyor ve Ekim ayı enflasyon verisi üzerinden de bu şimdilik mümkün gözüküyor.
Yatırım Finansman
© Copyright 2024 sermayedunyasi.com Tüm Hakları Saklıdır. Web sitemiz Hibya Haber Ajansı Abonesidir.